本周COMEX黄金上涨0.91%至3,329.10美元/盎司，COMEX白银上涨0.18%至32.88美元/盎司。SHFE黄金上涨1.04%至788.42元/克，SHFE白银下跌0.17%至8,168.00元/千克。

本周金银比上涨0.72%至101.25。本周SPDR黄金ETF持仓减少203,250.42金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少4,187,659.70盎司。

周一，美国4月标普全球服务业PMI终值 50.8，预期51.2，前值51.4。美国4月ISM非制造业PMI 51.6，预期50.2，前值50.8。

周二，美国3月贸易逆差1405亿美元，预期1370亿美元，前值由1227亿美元修正为1232亿美元。美国4月全球供应链压力指数 -0.29，前值-0.18。

周四，美国至5月7日美联储利率决定(上限) 4.5%，预期4.50%，前值4.50%。美国至5月3日当周初请失业金人数 22.8万人，预期23万人，前值24.1万人。美国3月批发销售月率 0.6%，预期1.9%，前值由2.40%修正为2%。美国4月纽约联储1年通胀预期 3.63%，前值3.58%。

美联储继续维持利率不变，高失业率和高通胀的风险已经上升。金十数据5月8日讯，美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期，连续第三次会议按兵不动。FOMC委员会表示，“经济前景的不确定性进一步增加。委员会正在关注其双重使命双向面临的风险，并判断高失业率和高通胀的风险已经上升。”美联储表示，将继续按照3月份会议上宣布的速度缩减资产负债表。特朗普的贸易政策在整个经济中引发了一波不确定性。虽然关税仍在谈判中，但经济学家普遍预计，全面关税将推高通胀，拖累经济增长。这将使政策制定者的两个目标（价格稳定和就业最大化）相互矛盾。

关税是通胀预期抬头主要因素，鲍威尔强调并不急于降息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，近期通胀预期指标上升，反映在市场和基于调查的指标上。包括消费者、企业和专业预测人士在内的受访者指出，关税是推动因素。然而，在明年之后，大多数长期预期指标仍与2%的通胀目标保持一致。当前经济面临极大的不确定性，尤其是在美国政府正与多国就关税问题展开谈判的背景下。鲍威尔多次强调，目前判断这些关税将对经济产生何种影响还为时过早。对于未来是否还会进一步降息的问题，鲍威尔没有给出明确答案。他表示，今年内美联储可能会降息，但也有可能不会采取这一举措。

美联储6月维持利率不变的概率为80.2%。据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为80.2%，降息25个基点的概率为19.8%，降息50个基点的概率为0%。美联储7月维持利率不变的概率为28%，累计降息25个基点的概率为59.1%，累计降息50个基点的概率为12.9%，累计降息75个基点的概率为0%。

目前美国关税导致通胀预期抬头，黄金成为抵御通胀的有效对冲工具。长期看，目前全球政治货币体系或将出现变化，美国债务风险依旧存在，同时美国正处在经济衰退周期。此外，关税问题并未完全解决，中美之间并未达成相关实质性协议，黄金大幅下跌的条件并未出现。地缘政治来看，俄乌战场谈判受阻，中东局势依旧不明朗，印度与巴基斯坦虽宣布全面停火但互控违反协议，黄金价格依旧值得期待。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。

贸易战的加剧以及关税政策引发市场避险情绪，美国经济不确定性增强，投资者倾向于将资金转向避险资产，白银逻辑与黄金类似，受益于避险情绪，看好未来白银价格。

本周LME市场，铜较上周上涨3.51%至9,445.50美元/吨，铝较上周上涨0.75%至2,417.50美元/吨，锌较上周上涨2.35%至2,653.50美元/吨，铅较上周上涨1.23%至1,981.50美元/吨。

本周SHFE市场，铜较上周上涨0.30%至77,450.00元/吨，铝较上周下跌1.63%至19,585.00元/吨，锌较上周下跌1.11%至22,190.00元/吨，铅较上周下跌0.21%至16,805.00元/吨。

铜：铜库存持续下降，铜价受益

4月电解铜进口环比3月有所下降，但铜精矿进口量超历史新高。五一假期期间国内电解铜库存不升反降。短期上游端口原料紧缺的结构性问题仍难缓解。

需求方面，国内主要精铜杆企业周度（5.2-5.8）开工率大幅下降至62.79%，环比下滑17.10个百分点，较预期值低6.61个百分点，同比继续上升9.68个百分点，但同比增幅明显缩窄。本周SMM铜线缆企业开工率为83.49%，环比下降5.96个百分点，高于去年同期0.65个百分点，低于预计开工率3.97个百分点。

再生铜方面，根据SMM的数据调查，本周再生铜杆的开工率为21.74%，较上周增加了3.45个百分点，但同比下降了4.62个百分点。

库存方面，本周上期所库存较上周减少8,602吨或9.63%至8.07万吨。LME库存较上周减少8,375吨或4.18%至19.18万吨。

TC长期处于低位，铜精矿供应紧张预期重启。由于美国关税政策将导致美国通胀压力上升，同时中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，铜价长期向好。

铝：社会库存开始去库，铝价受到支撑

国内电解铝运行产能持稳运行，云南置换产能陆续实现产出。电解铝行业成本端周内再度下移，截止本周四，国内电解铝即时完全平均成本约16436元/吨左右，较上周四下滑148元/吨，主因氧化铝价格持续走低，电解铝成本较上周四下滑0.9%，目前电解铝厂成本预期持续下行。

需求端，节后铝价大幅回落刺激下游买货情绪，节后国内铝锭社会库存由累库转为去库，累库拐点暂未到来，给予铝价支撑。据SMM统计，5月8日，国内电解铝社会库存为62.00万吨，较周一减少1.60万吨，主因价格下跌后刺激下游采购情绪. 节后第一周，全国型材开工率环比小幅下降1.5个百分点至57.5%。

库存方面，本周上期所库存较上周减少6,192吨或3.52%至16.97万吨。LME库存较上周减少12,025吨或2.89%至40.36万吨。

锌：宏观情绪改善，锌价震荡运行

国内多地锌矿加工费基本落地，部分地区因冶炼厂检修或库存原因锌矿加工费继续上调，但其余多地定价基本持平4月，5月整体加工费较4月上涨有限。本周镀锌开工率录得60.87%，较上周上涨11.26个百分点。本周压铸锌合金开工率录得54.60%，环比增加5.59个百分点。

库存方面，本周上期所库存较上周减少1,375吨或2.84%至47,102吨。LME库存较上周减少4,950吨或2.82%至170,325吨。

铅：铅消费目前处于淡季，铅价弱势运行

铅消费淡季态势难改，目前出口有所下滑，下游企业对于铅锭的需求有限，消费仍是铅价运行的拖累因素。本周三省原生铅开工率较持平。河南、湖南、云南地区电解铅生产维持稳定。2025年5月3日至5月9日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为64.79%，较上周环比增加9.73个百分点。电动自行车、汽车等蓄电池市场传统淡季态势延续，铅蓄电池企业生产积极性一般，尤其是出口型企业因关税、内外比价等影响，新电池订单低迷。

库存方面，本周上期所库存较上周增加2,718吨或5.81%至49,504吨。LME库存较上周减少12,175吨或4.58%至253,425吨。

镁：供应端收紧，镁价企稳上涨

镁锭价格较上周上涨3.88%至18,760元/吨。供应端，部分停产工厂原定于节后逐步复工复产，受白云石供应变化影响，目前停产企业多选择保持观望；在产企业库存普遍较低，在原料成本可能推高的情况下，出货意愿较低，挺价意愿较强。需求端，国内需求基本保持稳定，本轮出口订单基本完成装船采购。

钼、钒：钢厂集中招标开始，关注基本面变化

钼铁价格较上周维持22.65万元/吨，钼精矿价格较上周维持3,460元/吨。周内钢厂招标价格区间拉大至21.8-22.8万元/吨不等，虽然钢招采购再度集中进场，但是招标价格跟进较为缓慢，且整体差异性逐步有所拉大，加之终端对于高价接受有限，供需双方仍在博弈。

五氧化二钒价格较上周维持7.65万元/吨，钒铁价格较上周维持8.70万元/吨。主要由于低价原料采购仍较困难，厂家在成本支撑下，挺价意愿略有提升；不过成交需求表现暂较平淡，钢厂最新招标定价尚无明显起色，节后采购招标也并不多，而贸易商由于操作空间狭小，多数仍维持观望心态，供需活跃度不高，虽然低价采货依旧较难，但对高价接受也仍较谨慎。

高碳铬铁价格较上周下跌1.17%至8,418.8元/吨，金属铬价格较上周上涨2.70%至76,040.0元/吨。精铟价格较上周下跌3.81%至2,525.0元/吨。精铋价格较上周下跌1.42%至139,000元/吨。二氧化锗价格较上周维持9,900元/千克，锗锭价格较上周维持14,950元/千克。

投资建议

目前美国关税导致通胀预期抬头，黄金成为抵御通胀的有效对冲工具。长期看，目前全球政治货币体系或将出现变化，美国债务风险依旧存在，同时美国正处在经济衰退周期。此外，关税问题并未完全解决，中美之间并未达成相关实质性协议，黄金大幅下跌的条件并未出现。地缘政治来看，俄乌战场谈判受阻，中东局势依旧不明朗，印度与巴基斯坦虽宣布全面停火但互控违反协议，黄金价格依旧值得期待。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。受益标的：【山金国际】、【赤峰黄金】、【山东黄金】、【中金黄金】、【招金矿业】、【灵宝黄金】、【华钰矿业】。

贸易战的加剧以及关税政策引发市场避险情绪，美国经济不确定性增强，投资者倾向于将资金转向避险资产，白银逻辑与黄金类似，受益于避险情绪，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

TC长期处于低位，铜精矿供应紧张预期重启。由于美国关税政策将导致美国通胀压力上升，同时中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，铜价长期向好。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。

展望未来，氧化铝成本下行，利润逐渐往电解铝端转移。同时国内电解铝供给刚性，政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，美国二次通胀的预期在升温，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。

1.特朗普首次给出明确表态：不会提前解雇鲍威尔

金十数据5月4日讯，美国总统特朗普在接受NBC新闻周日播出的《与媒体见面》采访时，当被问及是否会在2026年前将鲍威尔解雇时，特朗普给出了迄今为止最明确的否定回答：“不，不，不。为什么要这么做？我可以等，反正过不了多久就能换人。”但他也批评鲍威尔是个完全不懂变通的人，并再次呼吁美联储降息。特朗普在采访中说：“他应该降息，而且迟早会这么做。但鲍威尔不是我的粉丝，他不喜欢我，因为我觉得他是个十足的傻瓜”。此次采访内容是特朗普首次如此明确地表态将继续留任鲍威尔，这可能有助于缓解市场对特朗普通过大规模关税政策扰乱全球贸易体系所引发的不安情绪。(金十数据)

2.胡塞武装称以色列所有机场均为其打击目标

金十数据5月6日讯，当地时间5日上午，胡塞武装发表声明称，他们已经通知了世界各国航空公司，不要前往以色列各个机场，以色列所有机场都已成为胡塞武装的打击目标。胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚4日发表声明称，鉴于以色列决定扩大在加沙地带的军事行动，胡塞武装决定对以色列进行全面空中封锁，并不断袭击本-古里安机场等以色列机场。(金十数据)

3.中国央行连续第六个月增持黄金

金十数据5月7日讯，中国央行：中国4月末黄金储备报7377万盎司（约2294.51吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续第六个月增持黄金。(金十数据)

4.美联储继续按兵不动，强调失业率和通胀风险上升

金十数据5月8日讯，美联储连续第三次会议维持利率不变，并强调他们认为通胀上升和失业率上升的风险都在加大。FOMC委员会表示，“经济前景的不确定性进一步增加。委员会正在关注其双重使命双向面临的风险，并判断高失业率和高通胀的风险已经上升。”官员们一致投票决定将利率维持在4.25%-4.5%的区间。美联储表示，将继续按照3月份会议上宣布的速度缩减资产负债表。特朗普的贸易政策在整个经济中引发了一波不确定性。虽然关税仍在谈判中，但经济学家普遍预计，全面关税将推高通胀，拖累经济增长。这将使政策制定者的两个目标（价格稳定和就业最大化）相互矛盾。(金十数据)

5.鲍威尔：无法立即判定通胀与失业哪个更关键

金十数据5月8日讯，鲍威尔被问到需要首先解决哪一方面的任务——更高的通胀还是失业率。他表示，这两种风险都增加了。目前还不清楚哪一个会是更大的担忧。他说，“现在下结论还为时过早。”(金十数据)

6.“美联储传声筒”：美联储为何不急于加入降息央行队伍

金十数据5月8日讯，“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，鲍威尔淡化了任何关于美联储寻求通过降息来缓解特朗普关税带来的经济疲软的猜测。鲍威尔在新闻发布会上22次提及“等待（wait）”这个词，以强调美联储并不急于行动。此番言论暴露出特朗普贸易政策造成美国和其他经济体之间的货币政策分歧，原因很简单，其他经济体没有对进口商品大幅增税，面临的问题是需求和就业走软，但没有美联储今年晚些时候可能要应对的物价上涨的影响。此外，由于美国经济刚刚经历了一段高通胀时期，美联储认为不能冒险先发制人地降息来支持就业放缓，以免在短期内加剧物价压力。其结果是，美联储的立场与欧洲、加拿大和英国央行不同。鲍威尔暗示，美联储只有在看到经济增长大幅放缓的证据后才会降息，而且可能是迅速降息。(金十数据)

本周COMEX黄金上涨0.91%至3,329.10美元/盎司，COMEX白银上涨0.18%至32.88美元/盎司。COMEX黄金库存减少2,228,978金衡盎司，COMEX白银库存增加2,705,104金衡盎司。SHFE黄金上涨1.04%至788.42元/克，SHFE白银下跌0.17%至8,168.00元/千克。SHFE黄金库存增加1,590千克，SHFE白银库存减少25,230千克。

本周NYMEX铂价格上涨3.10%至1,000.10美元/盎司，上海金交所铂金价格上涨1.17%至239.77元/克。NYMEX钯价格上涨4.63%至983.50美元/盎司，我国钯价格上涨4.19%至261.00元/克。

本周金银比上涨0.72%至101.25。本周SPDR黄金ETF持仓减少203,250.42金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少4,187,659.70盎司。

周一，美国4月标普全球服务业PMI终值 50.8，预期51.2，前值51.4。美国4月ISM非制造业PMI 51.6，预期50.2，前值50.8。

周二，美国3月贸易逆差1405亿美元，预期1370亿美元，前值由-1227亿美元修正为1232亿美元。美国4月全球供应链压力指数 -0.29，前值-0.18。

周四，美国至5月7日美联储利率决定(上限) 4.5%，预期4.50%，前值4.50%。美国至5月3日当周初请失业金人数 22.8万人，预期23万人，前值24.1万人。美国3月批发销售月率 0.6%，预期1.9%，前值由2.40%修正为2%。美国4月纽约联储1年通胀预期 3.63%，前值3.58%。

美联储继续维持利率不变，高失业率和高通胀的风险已经上升。金十数据5月8日讯，美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期，连续第三次会议按兵不动。FOMC委员会表示，“经济前景的不确定性进一步增加。委员会正在关注其双重使命双向面临的风险，并判断高失业率和高通胀的风险已经上升。”美联储表示，将继续按照3月份会议上宣布的速度缩减资产负债表。特朗普的贸易政策在整个经济中引发了一波不确定性。虽然关税仍在谈判中，但经济学家普遍预计，全面关税将推高通胀，拖累经济增长。这将使政策制定者的两个目标（价格稳定和就业最大化）相互矛盾。

关税是通胀预期抬头主要因素，鲍威尔强调并不急于降息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，近期通胀预期指标上升，反映在市场和基于调查的指标上。包括消费者、企业和专业预测人士在内的受访者指出，关税是推动因素。然而，在明年之后，大多数长期预期指标仍与2%的通胀目标保持一致。当前经济面临极大的不确定性，尤其是在美国政府正与多国就关税问题展开谈判的背景下。鲍威尔多次强调，目前判断这些关税将对经济产生何种影响还为时过早。对于未来是否还会进一步降息的问题，鲍威尔没有给出明确答案。他表示，今年内美联储可能会降息，但也有可能不会采取这一举措。

美联储6月维持利率不变的概率为80.2%。据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为80.2%，降息25个基点的概率为19.8%，降息50个基点的概率为0%。美联储7月维持利率不变的概率为28%，累计降息25个基点的概率为59.1%，累计降息50个基点的概率为12.9%，累计降息75个基点的概率为0%。

目前美国关税导致通胀预期抬头，黄金成为抵御通胀的有效对冲工具。长期看，目前全球政治货币体系或将出现变化，美国债务风险依旧存在，同时美国正处在经济衰退周期。此外，关税问题并未完全解决，中美之间并未达成相关实质性协议，黄金大幅下跌的条件并未出现。地缘政治来看，俄乌战场谈判受阻，中东局势依旧不明朗，印度与巴基斯坦虽宣布全面停火但互控违反协议，黄金价格依旧值得期待。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。受益标的：【山金国际】、【赤峰黄金】、【山东黄金】、【中金黄金】、【招金矿业】、【灵宝黄金】、【华钰矿业】。

贸易战的加剧以及关税政策引发市场避险情绪，美国经济不确定性增强，投资者倾向于将资金转向避险资产，白银逻辑与黄金类似，受益于避险情绪，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

1.普拉特瑞夫井下开拓成功进入矿体

艾芬豪矿业宣布，普拉特瑞夫的地下开拓工程首次进入高品位铂–钯–铑–镍–金–铜矿体，加快推进今年下半年实现商业化生产。2025年5月7日，Ivanplats采矿班组在高品位矿段进行首次爆破，在850米中段正式进入Flatreef矿体。Flatreef多金属矿体是全球最大型、未被开发的贵金属项目以及世界上最大的待开发的硫化物镍矿资源之一。以3PE+Au=1.0克/吨的边界品位估算，Flatreef矿体的控制矿产资源量中约有134吨（430万盎司）黄金，推断矿产资源量中有215吨（690万盎司）黄金。（艾芬豪矿业公众号）

2.Cochico：智利3月份铜产量同比增长8.9%达到47.37万吨

外媒5月8日消息，智利国家铜业委员会(Cochico)公布的数据显示，该国3月份铜总产量同比增长8.9%达到47.37万吨。其中，全球最大的铜生产商Codelco公司3月铜产量同比增长14.8%，至12.32万吨；必和必拓旗下的Escondida铜矿3月铜产量同比增长18.9%至12.06万吨；嘉能可和英美资源集团合作经营的Colahuasi铜矿3月铜产量同比下降29.3%至3.52万吨。（上海金属网）

3.巴里克公司称Reko Diq铜金项目进展顺利，勘探潜力显现

外媒5月7日消息，巴里克矿业公司首席执行官马克·布里斯托表示，该公司在巴基斯坦的Reko Diq铜金项目上的势头正在增强，建设正在推进，勘探潜力显现，目标是在2028年底前投产。该项目世界上最大的未开发斑岩铜/金系统之一。预计两阶段开发将需要约100亿美元的总资本投资。仅第一阶段就估计为56亿至60亿美元，按100%计算，支出从2025年到2029年。巴里克的股权出资预计在14亿至17亿美元之间。上个月，合资企业股东批准了该项目的最新可行性研究，该研究是在对2010年和2011年的早期研究进行全面修订后进行的。（上海金属网）

4.消息人士：几内亚启动了取消EGA公司采矿许可证的程序

两名知情人士周三表示，几内亚政府已启动程序，收回阿联酋全球铝业（EGA）在该国的采矿许可证。阿联酋全球铝业通过其氧化铝公司（GAC）子公司在几内亚经营着最大的铝土矿之一。自去年10月以来，该公司一直与几内亚政府发生纠纷。当时，几内亚当局以对关税的担忧为由，暂停了该公司铝土矿的出口和采矿业务。“我们已经开始撤销GAC的采矿许可证。一份通知已经发出，”其中一名高级政府官员表示。（金十数据）

本周LME市场，铜较上周上涨3.51%至9,445.50美元/吨，铝较上周上涨0.75%至2,417.50美元/吨，锌较上周上涨2.35%至2,653.50美元/吨，铅较上周上涨1.23%至1,981.50美元/吨。本周SHFE市场，铜较上周上涨0.30%至77,450.00元/吨，铝较上周下跌1.63%至19,585.00元/吨，锌较上周下跌1.11%至22,190.00元/吨，铅较上周下跌0.21%至16,805.00元/吨。

库存方面，本周LME市场，铜较上周减少4.18%，铝较上周减少2.89%，锌较上周减少2.82%，铅较上周减少4.58%。本周SHFE市场，铜较上周减少9.63%%，铝较上周减少3.52%，锌较上周减少2.84%，铅较上周增加5.81%。

1.2.3.铜：铜库存持续下降，铜价受益

4月电解铜进口环比3月有所下降，但铜精矿进口量超历史新高。五一假期期间国内电解铜库存不升反降。短期上游端口原料紧缺的结构性问题仍难缓解。

需求方面，国内主要精铜杆企业周度（5.2-5.8）开工率大幅下降至62.79%，环比下滑17.10个百分点，较预期值低6.61个百分点，同比继续上升9.68个百分点，但同比增幅明显缩窄。本周SMM铜线缆企业开工率为83.49%，环比下降5.96个百分点，高于去年同期0.65个百分点，低于预计开工率3.97个百分点。

再生铜方面，根据SMM的数据调查，本周再生铜杆的开工率为21.74%，较上周增加了3.45个百分点，但同比下降了4.62个百分点。

库存方面，本周上期所库存较上周减少8,602吨或9.63%至8.07万吨。LME库存较上周减少8,375吨或4.18%至19.18万吨。

TC长期处于低位，铜精矿供应紧张预期重启。由于美国关税政策将导致美国通胀压力上升，同时中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大，铜价长期向好。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。

国内电解铝运行产能持稳运行，云南置换产能陆续实现产出。电解铝行业成本端周内再度下移，截止本周四，国内电解铝即时完全平均成本约16436元/吨左右，较上周四下滑148元/吨，主因氧化铝价格持续走低，电解铝成本较上周四下滑0.9%，目前电解铝厂成本预期持续下行。

需求端，节后铝价大幅回落刺激下游买货情绪，节后国内铝锭社会库存由累库转为去库，累库拐点暂未到来，给予铝价支撑。据SMM统计，5月8日，国内电解铝社会库存为62.00万吨，较周一减少1.60万吨，主因价格下跌后刺激下游采购情绪. 节后第一周，全国型材开工率环比小幅下降1.5个百分点至57.5%。

库存方面，本周上期所库存较上周减少6,192吨或3.52%至16.97万吨。LME库存较上周减少12,025吨或2.89%至40.36万吨。

展望未来，氧化铝成本下行，利润逐渐往电解铝端转移。同时国内电解铝供给刚性，政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，美国二次通胀的预期在升温，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。

国内多地锌矿加工费基本落地，部分地区因冶炼厂检修或库存原因锌矿加工费继续上调，但其余多地定价基本持平4月，5月整体加工费较4月上涨有限。本周镀锌开工率录得60.87%，较上周上涨11.26个百分点。本周压铸锌合金开工率录得54.60%，环比增加5.59个百分点。

库存方面，本周上期所库存较上周减少1,375吨或2.84%至47,102吨。LME库存较上周减少4,950吨或2.82%至170,325吨。

铅消费淡季态势难改，目前出口有所下滑，下游企业对于铅锭的需求有限，消费仍是铅价运行的拖累因素。本周三省原生铅开工率较持平。河南、湖南、云南地区电解铅生产维持稳定。2025年5月3日至5月9日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为64.79%，较上周环比增加9.73个百分点。电动自行车、汽车等蓄电池市场传统淡季态势延续，铅蓄电池企业生产积极性一般，尤其是出口型企业因关税、内外比价等影响，新电池订单低迷。

库存方面，本周上期所库存较上周增加2,718吨或5.81%至49,504吨。LME库存较上周减少12,175吨或4.58%至253,425吨。

新一代铝合金材料突破镁含量上限

记者4月23日从中国有研科技集团有限公司获悉，该集团科研团队突破国际上现有的铝合金材料体系，开发出具有自主知识产权的低密度—高强高韧—高镁含量铝合金材料（以下简称“高镁轻强铝”）。科研人员表示，未来将持续推进新型合金工业化制备加工技术成熟度提升和考核验证，实现高镁轻强铝在航空航天、高铁、新能源汽车、机器人以及消费电子产品等场景下的落地应用，并推动相关科技成果加快转化。（央广网）

钼铁价格较上周维持22.65万元/吨，钼精矿价格较上周维持3,460元/吨。周内钢厂招标价格区间拉大至21.8-22.8万元/吨不等，虽然钢招采购再度集中进场，但是招标价格跟进较为缓慢，且整体差异性逐步有所拉大，加之终端对于高价接受有限，供需双方仍在博弈。

五氧化二钒价格较上周维持7.65万元/吨，钒铁价格较上周维持8.70万元/吨。主要由于低价原料采购仍较困难，厂家在成本支撑下，挺价意愿略有提升；不过成交需求表现暂较平淡，钢厂最新招标定价尚无明显起色，节后采购招标也并不多，而贸易商由于操作空间狭小，多数仍维持观望心态，供需活跃度不高，虽然低价采货依旧较难，但对高价接受也仍较谨慎。

高碳铬铁价格较上周下跌1.17%至8,418.8元/吨，金属铬价格较上周上涨2.70%至76,040.0元/吨。精铟价格较上周下跌3.81%至2,525.0元/吨。精铋价格较上周下跌1.42%至139,000元/吨。二氧化锗价格较上周维持9,900元/千克，锗锭价格较上周维持14,950元/千克。

本周上证指数报收3,342.00点，周涨幅1.92%；沪深300报收3846.16点，较上周上涨2.00%；本周SW有色金属板块较上周上涨1.99%。

从细分行业看，钨、稀土及磁性材料、其他稀有金属、镍钴锡锑、锂、铅锌、黄金、铜、铝分别上涨8.81%、5.77%、3.15%、3.01%、1.98%、1.55%、1.37%、1.20%、0.54%。

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