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镁市观点

镁市周评（5.18～5.24）：期货低价拖累 稀缺库存支撑 现货窄幅震荡

发布时间：2025-05-26 作者：综合管理部

镁市周评（5.18～5.24）：期货低价拖累 稀缺库存支撑 现货窄幅震荡

本周综述

本周（5月18日至24日），国内镁锭市场行情整体呈现弱稳盘整态势。府谷神木地区工厂主流成交价为国标90镁锭含税现金提货价17300元/吨，较上周回落200元/吨，其他区域市场同步弱稳盘整。

本周海关数据披露，信息显示：1～4月份中国累计出口各类镁产品14.72万吨，同比下降8.37%。其中，镁锭出口约8.38万吨，同比下跌10.09%；镁合金出口约3.28万吨，同比下降4.09%；镁粉出口约2.30万吨，同比下跌20.69%；镁加工材出口879吨，同比下降10%；镁制品出口2148吨，同比下降16.67%；镁废碎料出口5213吨，同比增长147.62%。

本周回顾

自本周海关数据披露以来，市场对需求前期不振以及后续减量的担忧情绪加剧，尤其是生产端企业的管理者和销售人员。与此同时，上周在奥地利召开的国际镁业大会闭幕后，部分欧洲订单陆续释放。然而，出口贸易商由于前期外贸业务亏损，结合当前国内生产端镁锭库存较少的现状，FOB 报价保持坚挺，外商订单暂未放量。基于以上因素，国内市场呈现弱势盘整节奏，价格区间窄幅调整。

在镁锭主产区府谷神木地区，部分企业基于海关数据披露后对市场价格下行的担忧，以及自身流动性紧缺的资金需求，有工厂国标90镁锭甚至出现集中签出2周后提货的期货订单，价格低于17200元 / 吨。国标80期货价格甚至低于17100元/吨。受期货价格拖累，现金提货价小幅下跌。但也有工厂国标90镁锭报价坚挺在17300元/吨以上，国标95B在17500元/吨以上，市场现金提货价货源紧张。值得注意的是，当前300吨以上即期提货订单需分拆执行的现象，反映出市场流通现货的稀缺性已超出常规贸易模式承载能力。

生产端

工厂整体库存压力较小，价格修复意愿较强。多数镁企依托低位库存，不愿让价出货。仅部分工厂为回笼资金和规避价格下行风险，以下调价格和延期交货的方式签订“期货订单”，甚至有单个工厂签出超过1000吨以上且2周后提货的期货订单，拖累市场价格整体小幅下行，但市场价格降幅有限。

这种低价期货交易量的攀升，致使生产端呈现出明显的两极分化态势。当价格持续下行时，对于期货签单工厂而言是有利可图。然而，对现货销售工厂来说却是厄运降临，亏损不断加重。若价格下行趋势长期延续形成恶性循环，生产端可能面临全面困境。反之，若价格上扬，期货签单工厂将陷入雪上加霜的艰难境地，亏上加亏，难以维系生产经营；而现货销售工厂则能逐渐缓解亏损压力，最终实现盈利，焕发出新的生机与活力。但是，这种生产端的分化现象，极易推动市场朝着严重内卷的恶性循环方向演化，最终影响整个行业的健康发展，期货可以存在，但适可而止。

需求端

本周海关数据披露后，镁产品出口量下降8.37％的消息使市场信心受挫。然而，被市场忽视的是当前国内镁合金需求的强劲增长，以及新能源车、低空经济、机器人等领域镁合金部件设计定型后将释放出的潜在需求。这些现实增量和潜在增量远远大于出口下降的减少数量。例如，2025年初的镁锭库存数量高达7.2万吨以上，而当前镁锭生产端产品流通库存仅1.1万吨（较峰值下降84.7%），甚至超过300吨的现金提货订单都需要分拆下单。

以主产区府谷和神木地区为例，2025年前4月的总产量为18.58万吨（府谷16.23万吨，神木2.35万吨），而2024年前4月的总产量为20.42万吨（府谷16.69万吨，神木3.73万吨），仅减少1.84万吨，降幅约9％。2025年前4月市场消化的库存数量远远大于产量减少数量和出口减少数量，这表明国内需求端的刚需仍然强劲，主要体现在镁合金加工和铝合金添加领域。

当前，需求端也存在两极分化的现象。终端用户（包括但不仅限于外贸和加工）长期以来账期压迫，使贸易商在资金成本承压下获利艰难。而生产端已多年不接受账期，现金成交大多通过贸易商来完成；在贸易端，贸易商为了增加获利，部分订单通过低价的“期货订单” 来实施，市场价格在短期内反复波动使贸易获利空间变得莫测，甚至亏损风险增加。同时，生产端由于长期亏损导致流动资金被消耗，为了获得流动性而被迫让价销售，甚至不惜牺牲更多成本签订 “期货订单”获取流动性。市场价格反复波动也使前4月的平均利润为负数，而生产原材料的采购，尤其是原料煤必须支付预付款并通过招标形式批量采购，流动资金使工厂承压。供需陷入僵持博弈中，内卷式的竞争一直在延续。

后市展望

上周的国际镁业大会以及下周中国镁协的“第二届镁基新材料及应用高质量发展大会” 都将释放出下游镁应用需求的信号。现实增量和预期增量有望提振市场各方的信心，促使价格相对稳定在一个合理的区间，从而形成一个 “终端用户、贸易商、生产企业” 互惠互利的良性循环的市场格局。

建议市场各方密切关注需求放量、现货成交情况及其他政策动向，加强横向和纵向沟通与交流，尽可能避免交易风险。


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