本周COMEX黄金上涨1.24%至3,458.20美元/盎司，COMEX白银上涨3.79%至38.51美元/盎司。SHFE黄金上涨2.22%至787.80元/克，SHFE白银上涨4.04%至9,278.00元/千克。

本周金银比下跌2.46%至89.80。本周SPDR黄金ETF持仓增加210,813.93金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少 2,117,559.20盎司。

周一，美国6月工厂订单月率-4.8%，预期-4.8%，前值由8.20%修正为8.3%。

周二，美国6月贸易帐-602亿美元，预期-613亿美元，前值-715亿美元。美国7月标普全球服务业PMI终值 55.7，预期55.2，前值55.2。美国7月ISM非制造业PMI 50.1，预期 51.5，前值 50.8。

周四，美国至8月2日当周初请失业金人数 22.6万人，预期22.1万人，前值由21.8万人修正为21.9万人。美国7月纽约联储1年通胀预期 3.09%，前值3.02%。

本周，美联储卡什卡利仍认为今年降息两次似乎是合适的。美联储理事克里斯托弗·沃勒正成为美国总统特朗普及其团队所青睐的下任美联储主席热门人选。在今年7月的FOMC会议上，他曾投票反对维持利率不变，理由是委员会对经济前景的“观望态度”过于谨慎。在声明中，他直言只要通胀风险可控，应更快放松政策以刺激经济。市场整体降息预期升温，美元指数回落支撑黄金价格。

2025 年 8 月 8 日，COMEX 主力合约与伦敦 LBMA 现货溢价盘中涨至 119 美元/盎司，远超年内均值 20 美元。导火索是一篇英国《金融时报》的突发报道——美国政府拟对瑞士进口 1 公斤与 100 盎司金条加征关税，随后又被辟谣。美国地质调查局数据显示，2024 年美国自瑞士进口黄金仅 20.6 吨，占同期自加墨进口总量的 23.7%。体量有限，有足够的替代进口国，现货端并未出现实质性缺口。

非农数据爆冷，叠加9月降息概率显著回升，市场可能重新交易衰退预期与降息预期。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，看好未来黄金价格，受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

非农数据爆冷，叠加9月降息概率显著回升，市场可能重新交易衰退预期与降息预期，白银价格有望受益，金银比有望回升。长期看，工业需求增加也是白银价格上涨的主要原因，白银在光伏电池中作用关键，光伏产业发展迅猛，成为白银需求增长的核心驱动力。受益于避险情绪，叠加白银本身工业属性，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

本周LME市场，铜较上周上涨1.40%至9,768.00美元/吨，铝较上周上涨1.69%至2,615.00美元/吨，锌较上周上涨3.83%至2,834.00美元/吨，铅较上周上涨1.49%至2,003.50美元/吨。

本周SHFE市场，铜较上周上涨0.11%至78,490.00元/吨，铝较上周上涨0.85%至20,685.00元/吨，锌较上周上涨0.87%至22,515.00元/吨，铅较上周上涨0.66%至16,845.00元/吨。

铜：智利矿难冲击供应叠加降息预期升温，铜价偏强

供应端受海外矿源扰动（智利事故、刚果金政策）支撑矿价，但国内7月电解铜产量环比增长，叠加进口非注册货源补充，使得现货流通量增加。智利国家铜业公司在上周六其埃尔特尼恩特矿7月31日因地震坍塌，已致2人死亡、9人受伤，矿井地下作业暂停，搜寻持续。

本周，美联储卡什卡利仍认为今年降息两次似乎是合适的。美联储理事克里斯托弗·沃勒正成为美国总统特朗普及其团队所青睐的下任美联储主席热门人选。在今年7月的FOMC会议上，他曾投票反对维持利率不变，理由是委员会对经济前景的“观望态度”过于谨慎。在声明中，他直言只要通胀风险可控，应更快放松政策以刺激经济。市场整体降息预期升温。

需求端，需求端受传统消费淡季压制，下游以刚需采购为主，对高价接受度低，仅低价货源成交略有回暖。 “金九银十”旺季预期下，市场对消费边际改善持谨慎乐观态度。

本周上期所库存较上周增加9,390吨或12.94%至8.19万吨。LME库存较上周增加14,100吨或9.95%至15.59万吨。COMEX库存较上周增加4,459吨或1.72%至26.41万吨。

宏观层面财政货币双宽松基调依旧，9月降息预期回升，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。

铝：氧化铝供应宽松，利润向电解铝转移

供应方面，有部分企业检修，但整体产能释放平稳，市场货源供应充足。

需求端表现疲软，市场成交氛围低迷，贸易商及下游企业采购意愿不高，多以按需补库为主，致使库存消化速度放缓。宏观层面，市场对经济复苏预期仍存分歧，叠加海外需求偏弱，共同施压电解铝价格。

氧化铝价格本周小幅回落，供应端因部分产能复产，市场供应略显宽松，整体市场供需平衡被打破。

库存方面，本周上期所库存较上周增加3,913吨或3.33%至11.36万吨。LME库存较上周增加7,775吨或1.68%至47.06万吨。

展望未来，目前铝下游处于淡季，下游对高价有抵制心理，同时国内电解铝供给刚性，供应端趋紧。氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移。政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。

锌：宏观情绪走强，锌价偏强震荡

国内“反内卷”情绪有所修复，叠加美联储官员接连释放鸽派信号推升降息预期，提振市场情绪。供应端，得益于原料充足及冶炼利润支撑，锌产量增长兑现顺畅。而需求端，出口及国内消费边际转弱，导致锌锭库存压力逐步累积。短期锌价在强预期主导下偏强震荡。

库存方面，本周上期所库存较上周增加4,193吨或6.79%至65,917吨。LME库存较上周减少19,325吨或19.17%至81,500吨。

铅：原料紧张，铅价收到支撑

国产矿报价来看，富含金银的铅精矿及高银含量的银铅矿加工费用均有所降低，低银铅矿的加工费保持稳固:进口矿方面，富含贵金属和小金属的进口铅精矿供应紧张，招标价格大幅下滑。本周原生铅冶炼企业生产逐步恢复，而安徽地区正值环保检查，部分再生铅企业生产受限，铅锭地域性供应差异扩大。再生铅方面，随着市场对旺季预期，开工缓慢回升，但原料价格跌幅不及铅价，炼厂亏损走扩，开工不确定性较强。

镁：供需紧平衡，镁价趋稳

镁锭价格较上周上涨0.59%至18,730元/吨。供应端，上月末和本月初有部分镁厂进入减产或停产检修。同时，一些已完成检修的企业开始召回员工和办理相关复产手续，为九至十月的旺季生产铺路。此前囤积库存已陆续获利离场，使得社会库存整体呈现出趋紧的态势。生产企业普遍坚持挺价策略，不愿让利出货。镁合金的新增需求正逐步释放，采购也随之稳步放量。

钼、钒：钢厂招标偏少，价格承压

钼铁价格较上周下跌1.81%至27.15万元/吨，钼精矿价格较上周下跌1.17%至4,210元/吨。产业链上下游博弈仍激烈，在上周三家主流大型钢厂宣布暂停钼铁采购后，周内仅有个别中小型钢厂零星采购承兑价在26.9-27.049万元/吨，且更多钢厂对于高于26.0万元/吨以上价位不接受与不认可，供需双方心理价位差距相对较大，部分钢招采购流标现象仍在继续，后续招标形势发展仍待进一步观察。

五氧化二钒价格较上周下跌2.55%至7.65万元/吨，钒铁价格较上周下跌1.13%至8.75万元/吨。本周钢厂招标相对偏少，且定价相比上月底有所降低，市场谨慎观望心态有所增强，成交相对偏少。 

投资建议

非农数据爆冷，叠加9月降息概率显著回升，市场可能重新交易衰退预期与降息预期。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，看好未来黄金价格，受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

非农数据爆冷，叠加9月降息概率显著回升，市场可能重新交易衰退预期与降息预期，白银价格有望受益，金银比有望回升。长期看，工业需求增加也是白银价格上涨的主要原因，白银在光伏电池中作用关键，光伏产业发展迅猛，成为白银需求增长的核心驱动力。受益于避险情绪，叠加白银本身工业属性，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

宏观层面财政货币双宽松基调依旧，9月降息预期回升，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。

展望未来，目前铝下游处于淡季，下游对高价有抵制心理，同时国内电解铝供给刚性，供应端趋紧。氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移。政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。

1.美联储戴利：降息时机临近，年内降息次数更有可能大于两次

金十数据8月5日讯，旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业市场正在疲软，且没有迹象显示关税通胀持续存在，降息时机已经临近。戴利在谈到美联储上周决定时表示，“我愿意再等一个周期，但我不能永远等下去。”虽然这并不意味着9月降息已成定局，但她说：“我会倾向于认为，今后每次会议都是思考政策调整的即时会议。”戴利称，年内进行两次25个基点的降息看起来仍然是一个适当的重新调整，重要的是是否在9月和12月都降息，而不是降息是否会发生。戴利说，“如果通胀回升并蔓延，或者劳动力市场回暖，降息当然可以少于两次，但更有可能的是不得不进行两次以上的降息。如果劳动力市场看起来正进入疲软阶段而我们未看到通胀外溢的影响，应该做好进行更多降息的准备。”(金十数据)

2.卡什卡利：仍认为今年降息两次是合适的

金十数据8月6日讯，美联储卡什卡利：美联储需要对经济放缓作出回应，调整利率政策或许比等待更好，仍认为今年降息两次似乎是合适的。但如果通胀因关税而上升，美联储可能会暂停降息，甚至加息。(金十数据)

3.世界黄金协会：7月份全球黄金ETF资金流入大幅飙升

世界黄金协会(World gold Council)的数据显示，在北美基金最终加入全球黄金ETF之后，全球黄金ETF迎来了自2022年4月以来最强劲的一个月资金流入。

世界黄金协会(World Gold Council)的分析师在其最新的7月份黄金ETF流动报告中称，全球黄金支持的交易所交易基金(ETF)连续第三个月出现资金流入，当月增加了37亿美元的黄金投资。虽然这些数字非常强劲，但最令人惊讶的是推动增长的地区。

世界黄金协会写道:“值得注意的是，本月所有地区都报告了正流动，其中西方黄金ETF贡献最大。7月资金流入加上金价上涨4%，推动全球管理资产总额(AUM)增长6%，达到2460亿美元，创下月末新纪录。7月份集体持有量增加48吨，达到3154吨。”

世界黄金协会指出:“近几个月的连续资金流入，已将全球黄金ETF的环比亏损收窄至30亿美元。虽然到目前为止，集体持有的资产在2024年减少了72吨(-2%)，但在金价上涨17%的支撑下，他们的总资产管理规模增长了15%。”

世界黄金协会表示，尽管7月份趋势发生了变化，但欧洲和北美的基金在2024年总体上仍为负值，而亚洲今年的资金流入规模相当可观。

从地区分布来看，北美基金录得20亿美元的资金流入，弥补了5月和6月的少量资金流出。（汇通财经）

本周COMEX黄金上涨1.24%至3,458.20美元/盎司，COMEX白银上涨3.79%至38.51美元/盎司。COMEX黄金库存减少130,610金衡盎司，COMEX白银库存减少169,124金衡盎司。SHFE黄金上涨2.22%至787.80元/克，SHFE白银上涨4.04%至9,278.00元/千克。SHFE黄金库存增加300千克，SHFE白银库存减少25,570千克。

本周NYMEX铂价格上涨0.80%至1,341.50美元/盎司，上海金交所铂金价格上涨2.71%至318.32元/克。NYMEX钯价格下跌7.37%至1,137.00美元/盎司，我国钯价格下跌3.62%至306.50元/克。

本周金银比下跌2.46%至89.80。本周SPDR黄金ETF持仓增加210,813.93金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少 2,117,559.20盎司。

周一，美国6月工厂订单月率-4.8%，预期-4.8%，前值由8.20%修正为8.3%。

周二，美国6月贸易帐-602亿美元，预期-613亿美元，前值-715亿美元。美国7月标普全球服务业PMI终值 55.7，预期55.2，前值55.2。美国7月ISM非制造业PMI 50.1，预期 51.5，前值 50.8。

周四，美国至8月2日当周初请失业金人数 22.6万人，预期22.1万人，前值由21.8万人修正为21.9万人。美国7月纽约联储1年通胀预期 3.09%，前值3.02%。

本周，美联储卡什卡利仍认为今年降息两次似乎是合适的。美联储理事克里斯托弗·沃勒正成为美国总统特朗普及其团队所青睐的下任美联储主席热门人选。在今年7月的FOMC会议上，他曾投票反对维持利率不变，理由是委员会对经济前景的“观望态度”过于谨慎。在声明中，他直言只要通胀风险可控，应更快放松政策以刺激经济。市场整体降息预期升温，美元指数回落支撑黄金价格。

2025 年 8 月 8 日，COMEX 主力合约与伦敦 LBMA 现货溢价盘中涨至 119 美元/盎司，远超年内均值 20 美元。导火索是一篇英国《金融时报》的突发报道——美国政府拟对瑞士进口 1 公斤与 100 盎司金条加征关税，随后又被辟谣。美国地质调查局数据显示，2024 年美国自瑞士进口黄金仅 20.6 吨，占同期自加墨进口总量的 23.7%。体量有限，有足够的替代进口国，现货端并未出现实质性缺口。

非农数据爆冷，叠加9月降息概率显著回升，市场可能重新交易衰退预期与降息预期。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，看好未来黄金价格，受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

非农数据爆冷，叠加9月降息概率显著回升，市场可能重新交易衰退预期与降息预期，白银价格有望受益，金银比有望回升。长期看，工业需求增加也是白银价格上涨的主要原因，白银在光伏电池中作用关键，光伏产业发展迅猛，成为白银需求增长的核心驱动力。受益于避险情绪，叠加白银本身工业属性，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

1.加倍征收关税后，美国7月铝进口量环比下降40%

根据国际贸易管理局的铝进口监测门户网站的数据，在美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）实施进口关税翻倍的第一个完整月里，7月份美国原铝流入量月比下降了40%。

数据显示，7 月份共有 171,132 公吨未锻轧铝进入美国，低于 6 月份的 286,303 公吨。特朗普于6月3日签署了一项行政命令，根据第232条款，从6月4日起对从所有原产地进口到美国的铝加倍征收关税，从25%提高到50%。

美国作为最大的铝进口国，在 7 月份与多个国家达成了贸易协议，但仍继续征收铝关税。由于 50%的税率预计仍将是市场的固定税率，随着国内库存的减少，更换设备的成本上升预计将对 2025 年下半年的流动造成越来越大的压力。

标准普尔全球商品透视公司（S&P Global Commodity Insights）旗下的普氏能源资讯公司（Platts）对美国中西部地区铝溢价的评估为 71.25 美分/磅加 LME 现金，7 月 31 日中西部地区交货，与前一日持平。7 月 30 日的评估是 2025 年的第九个历史高点。

进口监测数据显示，2025 年上半年美国平均进口量为 304,236 公吨。加拿大为美国提供了大部分进口产品，占上半年总进口量的 70%。其他进口量最大的国家包括阿联酋、阿根廷、巴林、印度和澳大利亚。

虽然南非在 5 月份不在最大进口国之列，但在加倍关税之前，该国占 7 月份进口量的 8%。数据显示，与 5 月份相比，7 月份的进口国数量总体有所减少。（S&P）

2.智利El Teniente铜矿地震坍塌事件可能由采矿活动导致

外电8月7日消息，据知情人士透露，智利Codelco旗下El Teniente铜矿发生的地震事件，其起因很可能是采矿活动引发的地质压力导致，而非地壳板块的自然移动。该矿自7月31日起暂停运营。当时一场4.2级的地震导致矿井部分区域坍塌，造成人员伤亡。此次地震影响到了Andesita的新开发区域。目前Codelco已申请重启该矿的部分区域，同时对事故原因展开调查。除了地震事件的性质之外，另一个重要问题是该地下采矿作业是否安全重启。该矿的铜产量占Codelco总产量的四分之一，每停产一天可能会损失750吨铜。（上海金属网）

3.力拓已启动Kangwinan项目的前期工作和最终可行性研究

外电8月7日消息，力拓集团最近宣布已启动Kangwinan项目的前期工作和最终可行性研究，其中包括提高Amrun铝土矿产能的早期工作和最终工程研究。如果获得批准，Kangwinan项目将使力拓集团Weipa Southern铝土矿业务的年产能在目前的2300万吨基础上再增加2000万吨，并通过Amrun港口扩大出口能力。Kangwinan铝土矿的首次产出最早可能在2029 年。Kangwinan项目的产量将取代位于约克角的Andoom铝土矿和位于北领地的Gove铝土矿的产量，这两个矿山项目预计都将在本十年末关闭。（上海金属网）

4.世纪铝业将重启Mt. Holly冶炼厂的闲置产能

外电8月7日消息，铝土矿、氧化铝和原铝产品的综合生产商世纪铝业公司（Century Aluminum）首席执行官Jesse Gary表示，计划重启旗下南卡罗来纳州Mt. Holly冶炼厂的闲置生产。此次重启将使目前以75%的产能运营的该工厂在2026年6月30日前实现满负荷生产。预计投资5000万美元，将提高美国铝产量约10%。此次重启得以实现，得益于美国总统唐特朗普对将关键金属制造业务迁回国内的承诺。世纪铝业在美国生产原铝，并在冰岛、荷兰和牙买加设有工厂。（上海金属网）

本周LME市场，铜较上周上涨1.40%至9,768.00美元/吨，铝较上周上涨1.69%至2,615.00美元/吨，锌较上周上涨3.83%至2,834.00美元/吨，铅较上周上涨1.49%至2,003.50美元/吨。本周SHFE市场，铜较上周上涨0.11%至78,490.00元/吨，铝较上周上涨0.85%至20,685.00元/吨，锌较上周上涨0.87%至22,515.00元/吨，铅较上周上涨0.66%至16,845.00元/吨。

库存方面，本周LME市场，铜较上周增加9.95%，铝较上周增加1.68%，锌较上周减少19.17%，铅较上周减少2.52%。本周SHFE市场，铜较上周增加12.94%，铝较上周减少3.33%，锌较上周增加6.79%，铅较上周减少1.50%。

1.2.3.铜：智利矿难冲击供应叠加降息预期升温，铜价偏强

供应端受海外矿源扰动（智利事故、刚果金政策）支撑矿价，但国内7月电解铜产量环比增长，叠加进口非注册货源补充，使得现货流通量增加。智利国家铜业公司在上周六其埃尔特尼恩特矿7月31日因地震坍塌，已致2人死亡、9人受伤，矿井地下作业暂停，搜寻持续。

本周，美联储卡什卡利仍认为今年降息两次似乎是合适的。美联储理事克里斯托弗·沃勒正成为美国总统特朗普及其团队所青睐的下任美联储主席热门人选。在今年7月的FOMC会议上，他曾投票反对维持利率不变，理由是委员会对经济前景的“观望态度”过于谨慎。在声明中，他直言只要通胀风险可控，应更快放松政策以刺激经济。市场整体降息预期升温。

需求端，需求端受传统消费淡季压制，下游以刚需采购为主，对高价接受度低，仅低价货源成交略有回暖。 “金九银十”旺季预期下，市场对消费边际改善持谨慎乐观态度。

本周上期所库存较上周增加9,390吨或12.94%至8.19万吨。LME库存较上周增加14,100吨或9.95%至15.59万吨。COMEX库存较上周增加4,459吨或1.72%至26.41万吨。

宏观层面财政货币双宽松基调依旧，9月降息预期回升，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。

供应方面，有部分企业检修，但整体产能释放平稳，市场货源供应充足。

需求端表现疲软，市场成交氛围低迷，贸易商及下游企业采购意愿不高，多以按需补库为主，致使库存消化速度放缓。宏观层面，市场对经济复苏预期仍存分歧，叠加海外需求偏弱，共同施压电解铝价格。

氧化铝价格本周小幅回落，供应端因部分产能复产，市场供应略显宽松，整体市场供需平衡被打破。

库存方面，本周上期所库存较上周增加3,913吨或3.33%至11.36万吨。LME库存较上周增加7,775吨或1.68%至47.06万吨。

展望未来，目前铝下游处于淡季，下游对高价有抵制心理，同时国内电解铝供给刚性，供应端趋紧。氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移。政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。

国内“反内卷”情绪有所修复，叠加美联储官员接连释放鸽派信号推升降息预期，提振市场情绪。供应端，得益于原料充足及冶炼利润支撑，锌产量增长兑现顺畅。而需求端，出口及国内消费边际转弱，导致锌锭库存压力逐步累积。短期锌价在强预期主导下偏强震荡。

库存方面，本周上期所库存较上周增加4,193吨或6.79%至65,917吨。LME库存较上周减少19,325吨或19.17%至81,500吨。

国产矿报价来看，富含金银的铅精矿及高银含量的银铅矿加工费用均有所降低，低银铅矿的加工费保持稳固:进口矿方面，富含贵金属和小金属的进口铅精矿供应紧张，招标价格大幅下滑。本周原生铅冶炼企业生产逐步恢复，而安徽地区正值环保检查，部分再生铅企业生产受限，铅锭地域性供应差异扩大。再生铅方面，随着市场对旺季预期，开工缓慢回升，但原料价格跌幅不及铅价，炼厂亏损走扩，开工不确定性较强。

库存方面，本周上期所库存较上周减少949吨或1.50%至62,334吨。LME库存较上周减少6,950吨或2.52%至268,375吨。

章源钨业上调8月上半月长单采购报价

章源钨业公布8月上半月长单采购报价：55%黑钨精矿19.25万元/标吨，较7月下半月上调1.25万元/标吨；55%白钨精矿19.15万元/标吨，较7月下半月上调1.25万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)28.30万元/吨，较7月下半月上调1.8万元/吨。以上单价含13%增值税。（章源钨业）

钼铁价格较上周下跌1.81%至27.15万元/吨，钼精矿价格较上周下跌1.17%至4,210元/吨。产业链上下游博弈仍激烈，在上周三家主流大型钢厂宣布暂停钼铁采购后，周内仅有个别中小型钢厂零星采购承兑价在26.9-27.049万元/吨，且更多钢厂对于高于26.0万元/吨以上价位不接受与不认可，供需双方心理价位差距相对较大，部分钢招采购流标现象仍在继续，后续招标形势发展仍待进一步观察。

五氧化二钒价格较上周下跌2.55%至7.65万元/吨，钒铁价格较上周下跌1.13%至8.75万元/吨。本周钢厂招标相对偏少，且定价相比上月底有所降低，市场谨慎观望心态有所增强，成交相对偏少。 

本周上证指数报收3,635.13点，周涨幅2.11%；沪深300报收4104.97点，较上周上涨1.23%；本周SW有色金属板块较上周上涨5.78%。

从细分行业看，黄金、稀土及磁性材料、铜、铝、锂、铅锌、钨、其他稀有金属、镍钴锡锑分别上涨7.93%、7.16%、6.70%、5.15%、4.93%、4.57%、4.00%、3.91%、2.15%。

2.风险提示