本周COMEX黄金上涨3.52%至3,639.80美元/盎司，COMEX白银上涨1.87%至41.51美元/盎司。SHFE黄金上涨3.88%至815.60元/克，SHFE白银上涨4.54%至9,812.00元/千克。

本周金银比上涨1.62%至87.68。本周SPDR黄金ETF持仓增加138,102.91金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少3,734,120.00盎司。

周二，美国8月标普全球制造业PMI终值 53，预期53.3，前值53.3。美国8月ISM制造业PMI 48.7，预期49，前值48。

周三，美国7月工厂订单月率 -1.3%，预期-1.40%，前值-4.80%。美国7月JOLTs职位空缺718.1万人，预期 737.8万人，前值由743.7修正为735.7万人。

周四，美国8月挑战者企业裁员人数8.5979万人，前值 6.2075万人。美国8月ADP就业人数 5.4万人，预期6.5万人，前值10.4万人。美国8月标普全球服务业PMI终值 54.5，预期55.4，前值55.4。美国8月ISM非制造业PMI 52，预期 50.1，前值 50.1。

周五，美国8月季调后非农就业人口 2.2万人，预期7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人。美国8月失业率 4.3%，预期4.30%，前值4.20%。

本周美国ADP就业人数与非农就业人数均不及预期，除了教育保健和休闲住宿服务外基本全面陷入负增长，失业率上行至2021年以来的高值4.3%，劳动力市场需求减弱，市场交易美国9月降息预期。美国司法部已对美联储理事库克展开刑事调查并发出传票，美联储独立性受到质疑，风险溢价提升。受多种因素影响，黄金价格创历史新高。 

随着关税对美国经济产生影响，消费者对通胀的担忧也将加剧，在通胀加剧之际，潜在的降息为美元贬值创造了肥沃的土壤。在通胀持续走高的环境下降息，极有可能推高金价。地缘冲突持续，俄乌双方未见缓和迹象，委内瑞拉局势紧张。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，全球多国财政赤字处于高位，国债利率上涨，看好未来黄金价格，受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

本周市场开始交易9月降息，白银价格持续突破。白银金融投资需求约占总需求的40%，工业需求占60%。预计2025年全球白银短缺幅度约达3660吨，基本面支撑银价，预计未来几年，供需缺口将持续扩大。当前“金银比”处于高位，有望在宽松环境及工业需求提振背景下实现修复，受工业需求支撑，白银价格弹性更大，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

本周LME市场，铜较上周下跌0.05%至9,897.50美元/吨，铝较上周下跌0.63%至2,602.50美元/吨，锌较上周上涨1.55%至2,857.50美元/吨，铅较上周下跌0.30%至1,985.00美元/吨。

本周SHFE市场，铜较上周上涨0.92%至80,140.00元/吨，铝较上周下跌0.22%至20,695.00元/吨，锌较上周上涨0.07%至22,155.00元/吨，铅较上周上涨0.12%至16,900.00元/吨。

铜：宏观环境支撑铜价，需求以刚需为主

美联储降息预期持续，全球财政环境处于宽松环境，宏观环境支撑铜价。

供应方面，国内TC再次下调，矿端供应持续偏紧，但精铜生产与废铜供应仍保持稳定。7月电解铜产量仍处于较高水平，且8月冶炼厂检修计划进一步减少，预计产量将继续维持高位。

需求方面，本周铜价延续上涨态势，但下游对高位铜价接受度有限，采购行为趋于谨慎，成交多以刚需和低价货源为主。尽管周内需求展现出一定韧性、采购情绪略有回暖，但由于近期进口铜及国内炼厂货源集中到货，对市场形成明显冲击。供应压力抑制库存消耗节奏，最终导致库存再度累积。

本周上期所库存较上周增加2,103吨或2.64%至8.19万吨。LME库存较上周减少950吨或0.60%至15.80万吨。COMEX库存较上周增加27,502吨或9.90%至30.53万吨。

宏观层面财政货币双宽松基调依旧，市场开始交易9月降息预期，宏观环境支撑铜价，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。

铝：需求存在转弱压力，氧化铝过剩格局未改

供应方面，国内电解铝产能平稳运行，高利润刺激下，复产逐步进行，但整体有限。

需求端，下游采购意愿普遍不高，多数企业维持按需补库策略，国内光伏抢装结束，汽车库存压力仍存，家电排产减少，需求有转弱压力。

原料端，本周氧化铝运行产能降低，但当前运行产能降低幅度尚未扭转过剩格局，且运行产能降低的主要原因在于，部分企业开启常规检修，焙烧炉负荷降低，拉长周期来看对氧化铝产量影响有限。

库存方面，本周上期所库存较上周减少1,518吨或1.21%至12.41万吨。LME库存较上周增加3,625吨或0.75%至48.47万吨。

宏观环境持续改善。展望未来，目前铝下游处于淡季，下游对高价有抵制心理，同时国内电解铝供给刚性，供应端趋紧。氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移。政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。

锌：下游出现累库，锌价偏弱震荡

7月锌矿砂及其精矿进口量为50.1万吨，同比增加37.7%，矿端供应持续增加，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。需求端，镀锌、锌合金等下游出现累库压力，整体需求平淡，锌价偏弱震荡。

库存方面，本周上期所库存较上周增加1,052吨或1.22%至87,032吨。LME库存较上周减少2,450吨或4.34%至54,050吨。

铅：需求整体偏淡，铅价震荡运行

本周再生铅冶炼企业检修增加，导致地域性供应进一步收紧，尤其最大产区安徽的产量下降明显，促使当地及周边下游企业采购更倾向于转向原生铅。同时，受上合峰会和阅兵活动影响，上半周华北、华中等区域车辆运行受限，冶炼企业发货周期延长，部分下游企业转而继续消耗社会仓库中的铅锭库存，社会铅锭库存延续去库态势。但目前铅消费表现平淡，后续社会铅锭库存或面临累积压力。

库存方面，本周上期所库存较上周增加2,162吨或3.34%至66,834吨。LME库存较上周减少12,850吨或4.92%至248,200吨。

镁：成本小幅上涨，镁市场整体保持稳定

镁锭价格较上周上涨0.11%至18,580元/吨。需求端，国内需求总体保持稳定。供应端，镁冶炼企业挺价意愿较为一致，让价出货情况基本不存在。成本端，煤炭价格小幅上行，兰炭价格基本稳定，硅铁价格基本稳定，总体成本小幅上涨。

钼、钒：成本支撑，价格坚挺

钼铁价格较上周上涨1.73%至29.45万元/吨，钼精矿价格较上周上涨2.12%至4,575元/吨。原料成本端有所上涨，但下游价格未跟进，冶炼工厂生产再度陷入倒挂及亏损边缘，产业链上下游僵持。原料生产成本端相对居高，钼价格受到支撑。

五氧化二钒价格较上周上涨0.65%至7.80万元/吨，钒铁价格较上周维持8.75万元/吨。钒铁市场表现仍较疲软，普通厂家供大于求，价格上涨仍存阻力；五氧化二钒市场坚挺，但高位成交跟进积极性一般。

投资建议

随着关税对美国经济产生影响，消费者对通胀的担忧也将加剧，在通胀加剧之际，潜在的降息为美元贬值创造了肥沃的土壤。在通胀持续走高的环境下降息，极有可能推高金价。地缘冲突持续，俄乌双方未见缓和迹象，委内瑞拉局势紧张。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，全球多国财政赤字处于高位，国债利率上涨，看好未来黄金价格，受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

本周市场开始交易9月降息，白银价格持续突破。白银金融投资需求约占总需求的40%，工业需求占60%。预计2025年全球白银短缺幅度约达3660吨，基本面支撑银价，预计未来几年，供需缺口将持续扩大。当前“金银比”处于高位，有望在宽松环境及工业需求提振背景下实现修复，受工业需求支撑，白银价格弹性更大，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

宏观层面财政货币双宽松基调依旧，市场开始交易9月降息预期，宏观环境支撑铜价，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。

宏观环境持续改善。展望未来，目前铝下游处于淡季，下游对高价有抵制心理，同时国内电解铝供给刚性，供应端趋紧。氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移。政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。

1.近600位经济学家联署公开信声援库克，呼吁捍卫美联储独立性

金十数据9月2日讯， 众多知名经济学家纷纷声援美联储理事丽莎·库克，此前美国总统特朗普寻求因涉嫌抵押贷款欺诈而解雇她。近600名经济学家签署公开信支持库克，称罢免美联储理事的门槛很高，民选官员应避免采取侵蚀美联储独立性的言行。这封公开信于周二发表，签署人包括诺贝尔奖得主克劳迪娅·戈尔丁和保罗·罗默，曾任奥巴马政府经济顾问委员会主席的Christina Romer，以及俄亥俄州立大学教授、曾与库克合著论文的Trevon Logan。(金十数据APP)

2.美联储褐皮书：多数辖区报告经济陷于停滞

金十数据9月4日讯，美联储褐皮书：自上一次报告以来，大部分联邦储备地区经济活动几乎没有变化或没有变化，有四个地区报告了温和增长。十个地区表示物价上涨为温和或适度。(金十数据APP)

3.美国8月非农温和增长，失业率升至2021年以来最高水平

金十数据9月5日讯，美国8月就业增长明显降温，失业率升至2021年以来的最高水平，引发了人们对劳动力市场可能正处于更严重恶化的担忧。美国劳工统计局周五公布的报告显示，8月份非农就业人数增加了2.2万人。修正后的数据显示，6月份就业人数出现萎缩，这是自2020年以来首次出现就业人数萎缩。在7月份令人震惊的报告之后，这些数据可能会加剧人们对就业市场持久性的担忧。近几个月来，就业增长大幅放缓，职位空缺减少，工资增长放缓，所有这些都给更广泛的经济活动带来了压力。交易员继续押注美联储将在9月会议上降息。政策制定者在开会前还将看到最新的CPI报告。(金十数据APP)

4.美联储传声筒：8月非农或锁定了9月的降息

金十数据9月5日讯，“美联储传声筒”Nick Timiraos：美国今年夏天就业增长急剧放缓，很可能使美联储在两周后的会议上决定降息25个基点。美联储主席鲍威尔上个月曾暗示，如果未来的数据显示劳动力市场放缓，美联储可能会降息，而8月份的就业报告明确显示，自年初以来就业增长已经显著放缓。劳工统计局公布的数据显示，8月份美国仅增加了2.2万个工作岗位，而6月份则减少了工作岗位。另一项调查显示，失业率从7月的4.2%上升至4.3%。美联储官员们直到最近都不愿意降息，因为通胀已经停止下降。白宫大幅限制移民、削减联邦劳动力、大幅上调关税等政策扰乱了今年的经济前景，引发了人们对需求走弱和价格压力加大的担忧，这些担忧可能会使FOMC票委们面临不同的方向选择。不过，鲍威尔上个月的讲话有助于弥合票委们之间的分歧。(金十数据APP)

本周COMEX黄金上涨3.52%至3,639.80美元/盎司，COMEX白银上涨1.87%至41.51美元/盎司。COMEX黄金库存增加31,945金衡盎司，COMEX白银库存增加135,872金衡盎司。SHFE黄金上涨3.88%至815.60元/克，SHFE白银上涨4.54%至9,812.00元/千克。SHFE黄金库存增加3,711千克，SHFE白银库存增加69,413千克。

本周NYMEX铂价格上涨0.91%至1,382.80美元/盎司，上海金交所铂金价格上涨2.35%至327.83元/克。NYMEX钯价格下跌0.04%至1,128.00美元/盎司，我国钯价格上涨2.24%至296.50元/克。

本周金银比上涨1.62%至87.68。本周SPDR黄金ETF持仓增加138,102.91金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少3,734,120.00盎司。

周二，美国8月标普全球制造业PMI终值 53，预期53.3，前值53.3。美国8月ISM制造业PMI 48.7，预期49，前值48。

周三，美国7月工厂订单月率 -1.3%，预期-1.40%，前值-4.80%。美国7月JOLTs职位空缺718.1万人，预期 737.8万人，前值由743.7修正为735.7万人。

周四，美国8月挑战者企业裁员人数8.5979万人，前值 6.2075万人。美国8月ADP就业人数 5.4万人，预期6.5万人，前值10.4万人。美国8月标普全球服务业PMI终值 54.5，预期55.4，前值55.4。美国8月ISM非制造业PMI 52，预期 50.1，前值 50.1。

周五，美国8月季调后非农就业人口 2.2万人，预期7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人。美国8月失业率 4.3%，预期4.30%，前值4.20%。

本周美国ADP就业人数与非农就业人数均不及预期，除了教育保健和休闲住宿服务外基本全面陷入负增长，失业率上行至2021年以来的高值4.3%，劳动力市场需求减弱，市场交易美国9月降息预期。美国司法部已对美联储理事库克展开刑事调查并发出传票，美联储独立性受到质疑，风险溢价提升。受多种因素影响，黄金价格创历史新高。 

随着关税对美国经济产生影响，消费者对通胀的担忧也将加剧，在通胀加剧之际，潜在的降息为美元贬值创造了肥沃的土壤。在通胀持续走高的环境下降息，极有可能推高金价。地缘冲突持续，俄乌双方未见缓和迹象，委内瑞拉局势紧张。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，全球多国财政赤字处于高位，国债利率上涨，看好未来黄金价格，受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平，关注黄金股配置机会。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

本周市场开始交易9月降息，白银价格持续突破。白银金融投资需求约占总需求的40%，工业需求占60%。预计2025年全球白银短缺幅度约达3660吨，基本面支撑银价，预计未来几年，供需缺口将持续扩大。当前“金银比”处于高位，有望在宽松环境及工业需求提振背景下实现修复，受工业需求支撑，白银价格弹性更大，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

1.艾芬豪矿业在哈萨克斯坦发现地表铜矿，计划开展钻探作业

外电9月5日消息，金属矿商艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）报告称，在哈萨克斯坦楚萨雷苏盆地（Chu-Sarysu basin）发现了出露地表的铜矿化带，该盆地是世界上最大、勘探最少的沉积物铜矿区之一。此前艾芬豪矿业与英国Pallas Resources成立合资企业获得了该盆地内一片面积达1.6万平方公里土地的勘探权。公司表示，在盆地南部Merke许可证矿区的野外勘察中，团队在一个20米厚的岩层段内发现了可见的孔雀石、蓝铜矿与辉铜矿；多份地表样品检测显示，铜品位介于1%至5%之间。（上海金属网编译）

2.自由港麦克莫兰加码投资Amarc的JOY铜矿项目

外电9月4日消息，自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）将向Amarc Resources在加拿大不列颠哥伦比亚省的JOY铜矿项目追加投资7500万加元（5400万美元），标志着双方于2021年签署的 “权益获取协议”正式进入第二阶段。根据该投资条款，自由港需在五年内每年至少投入1000万加元（700万美元），使其在JOY中额外获得10%的权益。2025年的JOY勘探计划预算超过1200万加元（870万美元），完全由自由港资助。钻探工作已经在进行中，有三台钻机专注于扩大高品位、近地表的AuRORA矿床。（上海金属网编译）

3.Austral敲定嘉能可收购Rocklands铜矿项目的协议

外电9月3日消息，Austral Resources Australia公司已与嘉能可签署了具有约束力的协议，涵盖融资、承购和收费安排，以确保完成其对昆士兰州Rocklands铜矿项目收购所需的最后部分。该方案包括一项1500万美元的贷款、一项铜精矿承购协议和一项旨在确保Rocklands加工厂充分利用的收费协议。这些协议将使Austral能够满足收购Rocklands所有者澳大利亚铜资源公司Copper Resources Australia（CRA）的剩余先决条件。（上海金属网编译）

4.8月份中国电解铝生产成本小幅增加

2025年8月中国电解铝行业呈现“成本增加，利润小幅下行”的态势。根据安泰科测算，当月电解铝加权平均完全成本（含税）为16365元/吨，环比增加220元/吨或1.4%；同比下降882元/吨或5.1%，这一成本走势主要缘于8月份氧化铝和电力等价格的上涨。从电价来看，8月份用电价格稳中有增：一方面，煤炭价格触底反弹，成本测算期内山西动力煤(Q5500)均价为638元/吨，环比增加4.4%，自备电价格小幅上涨；另一方面，不同企业网电价格有所波动，但整体仍然以稳为主。当月电解铝行业综合含税用电价格为0.382元/千瓦时，环比上涨0.0027元/千瓦时。（安泰科）

本周LME市场，铜较上周下跌0.05%至9,897.50美元/吨，铝较上周下跌0.63%至2,602.50美元/吨，锌较上周上涨1.55%至2,857.50美元/吨，铅较上周下跌0.30%至1,985.00美元/吨。本周SHFE市场，铜较上周上涨0.92%至80,140.00元/吨，铝较上周下跌0.22%至20,695.00元/吨，锌较上周上涨0.07%至22,155.00元/吨，铅较上周上涨0.12%至16,900.00元/吨。

库存方面，本周LME市场，铜较上周减少0.60%，铝较上周增加0.75%，锌较上周减少4.34%，铅较上周减少4.92%。本周SHFE市场，铜较上周增加2.64%，铝较上周减少1.21%，锌较上周增加1.22%，铅较上周增加3.34%。

1.2.3.铜：宏观环境支撑铜价，需求以刚需为主

美联储降息预期持续，全球财政环境处于宽松环境，宏观环境支撑铜价。

供应方面，国内TC再次下调，矿端供应持续偏紧，但精铜生产与废铜供应仍保持稳定。7月电解铜产量仍处于较高水平，且8月冶炼厂检修计划进一步减少，预计产量将继续维持高位。

需求方面，本周铜价延续上涨态势，但下游对高位铜价接受度有限，采购行为趋于谨慎，成交多以刚需和低价货源为主。尽管周内需求展现出一定韧性、采购情绪略有回暖，但由于近期进口铜及国内炼厂货源集中到货，对市场形成明显冲击。供应压力抑制库存消耗节奏，最终导致库存再度累积。

本周上期所库存较上周增加2,103吨或2.64%至8.19万吨。LME库存较上周减少950吨或0.60%至15.80万吨。COMEX库存较上周增加27,502吨或9.90%至30.53万吨。

宏观层面财政货币双宽松基调依旧，市场开始交易9月降息预期，宏观环境支撑铜价，预计美元未来将会继续贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价，中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。

供应方面，国内电解铝产能平稳运行，高利润刺激下，复产逐步进行，但整体有限。

需求端，下游采购意愿普遍不高，多数企业维持按需补库策略，国内光伏抢装结束，汽车库存压力仍存，家电排产减少，需求有转弱压力。

原料端，本周氧化铝运行产能降低，但当前运行产能降低幅度尚未扭转过剩格局，且运行产能降低的主要原因在于，部分企业开启常规检修，焙烧炉负荷降低，拉长周期来看对氧化铝产量影响有限。

库存方面，本周上期所库存较上周减少1,518吨或1.21%至12.41万吨。LME库存较上周增加3,625吨或0.75%至48.47万吨。

宏观环境持续改善。展望未来，目前铝下游处于淡季，下游对高价有抵制心理，同时国内电解铝供给刚性，供应端趋紧。氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移。政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价。受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。

7月锌矿砂及其精矿进口量为50.1万吨，同比增加37.7%，矿端供应持续增加，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。需求端，镀锌、锌合金等下游出现累库压力，整体需求平淡，锌价偏弱震荡。

库存方面，本周上期所库存较上周增加1,052吨或1.22%至87,032吨。LME库存较上周减少2,450吨或4.34%至54,050吨。

本周再生铅冶炼企业检修增加，导致地域性供应进一步收紧，尤其最大产区安徽的产量下降明显，促使当地及周边下游企业采购更倾向于转向原生铅。同时，受上合峰会和阅兵活动影响，上半周华北、华中等区域车辆运行受限，冶炼企业发货周期延长，部分下游企业转而继续消耗社会仓库中的铅锭库存，社会铅锭库存延续去库态势。但目前铅消费表现平淡，后续社会铅锭库存或面临累积压力。

库存方面，本周上期所库存较上周增加2,162吨或3.34%至66,834吨。LME库存较上周减少12,850吨或4.92%至248,200吨。

金钼股份拟与紫金矿业合作开发安徽金寨沙坪沟钼矿

8月29日金钼股份(601958.SH)公告称，公司与紫金矿业签署《合作意向书》，双方就合作开发安徽金寨沙坪沟钼矿达成初步意向。紫金矿业拟以成本价向金钼股份转让持有的金沙钼业部分股权，转让完成后，紫金矿业(或其关联企业)持有金沙钼业60%股权，金钼股份合计持有金沙钼业34%股权。双方还计划共同出资设立冶炼公司，从事钼金属的冶炼及深度加工等业务。该意向书为框架性约定，后续能否签订正式交易合同存在不确定性。（金钼股份）

钼铁价格较上周上涨1.73%至29.45万元/吨，钼精矿价格较上周上涨2.12%至4,575元/吨。原料成本端有所上涨，但下游价格未跟进，冶炼工厂生产再度陷入倒挂及亏损边缘，产业链上下游僵持。原料生产成本端相对居高，钼价格受到支撑。

五氧化二钒价格较上周上涨0.65%至7.80万元/吨，钒铁价格较上周维持8.75万元/吨。钒铁市场表现仍较疲软，普通厂家供大于求，价格上涨仍存阻力；五氧化二钒市场坚挺，但高位成交跟进积极性一般。

本周上证指数报收3,812.51点，周跌幅1.18%；沪深300报收4460.32点，较上周下跌0.81%；本周SW有色金属板块较上周上涨2.12%。

从细分行业看，黄金、锂、铜、铅锌、镍钴锡锑、铝、其他稀有金属分别上涨10.66%、6.32%、5.73%、3.81%、3.61%、0.59%、0.51%；钨、稀土及磁性材料分别下跌4.85%、9.50%。

2.风险提示