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镁市观点

镁市周评（11.16-11.22）：供需分化稳中有压，收储预期持续升温

发布时间：2025-11-24 作者：综合管理部

本周（11月16日-22日）国内镁市场整体平稳运行，价格维持区间震荡格局。主产区方面，府谷、神木核心资源中，国标Mg99.90镁锭成交均价围绕16100元/吨波动，国标Mg99.80及以下品级镁锭成交参考16000元/吨。周四煤价大幅攀升后，部分企业暂停现款现货即时询单报价，仅保障长单客户稳定供货。

生产与库存：运行节奏平稳，流通库存无显著波动

生产端，府谷25家、神木7家镁厂均保持正常生产节奏。随着冬季临近，工厂重心逐步转向原材料冬储及生产、生活设施的保温供暖，整体开工未受明显扰动。

库存端，可流通库存与上周基本持平，无显著增减。当前工厂库存消化以两大核心渠道为主：一是供应长期合作的终端客户（含账期交易），二是通过预售期货发运（“预收款”模式，2周后提货），两类渠道合计消化超半数库存。即时交易成交量较前三季度明显收缩，工厂库存压力温和。此外，部分镁厂的精炼车间已完成原镁的合金化改造，产品结构向镁合金锭及加工件倾斜，直接缩减了原镁市场流通体量。

需求端：下游需求稳健增长，中游熔铸环节承压

下游镁合金加工企业应用需求保持良好增长态势，但中游镁合金熔铸企业遭遇阶段性困境。当前镁合金熔铸加工费主流水平为1800元/吨，涨幅远未跟上镁铝价格差的扩大节奏——受“镁价+加工费”定价模式影响，仅铝添加环节就占用大量成本，导致镁合金熔铸环节基本无附加值，部分牌号产品甚至陷入亏损，直接导致镁合金锭等加工原料供应难以跟上下游加工市场的需求增长步伐，该矛盾需待镁价上涨或加工费上调方可缓解。

外贸端，前期低价承接出口订单的企业近期多持观望寻底态度，入市积极性偏低。

成本端：成本压力持续凸显，收储预期升温

成本端压力进一步凸显：11月20日（周四）陕煤红柳林煤矿招标结果显示，5-2洗中块起拍价760元/吨（较上期上涨10元/吨），竞拍量6.9万吨（较上期减少4.1万吨），成交均价796.43元/吨（较上期上涨27.52元/吨），成交区间796-800元/吨。原料煤价格延续上涨态势，叠加冬季运输车辆切换高标号燃油带来的季节性运输成本上涨，尽管兰炭、硅铁、白云石等价格保持稳定，镁冶炼综合成本仍同步攀升，工厂成本压力加剧。

值得关注的是，当前镁铝价格差持续扩大，“镁铝价格比”长期处于低位，金属镁作为地方支柱产业，已连续两年面临盈利难题。结合市场低库存、低价格、内需旺盛的现状，市县相关机构已启动专项调研，预计近期或将通过多种形式的收储动作稳定市场，保障产业平稳运行与增长。

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主产区收储对镁市场的核心影响

结合当前镁市“低库存、低价格、内需旺、企业长期盈利承压”的基本面，市县相关机构潜在的收储动作将从短期市场平衡、中期产业信心、长期发展逻辑三个维度产生关键影响：

短期：收缩流通供给，缓解库存与价格压力

当前镁厂可流通库存以长单和期货预售消化为主，即时流通量本就偏紧，收储将直接吸纳市场现存现货资源，进一步减少流通供给体量。这一方面能快速缓解工厂温和库存压力，另一方面将打破当前“价格震荡、市场观望”的僵局，为镁价提供实质性底部支撑，避免价格因成本上涨而被动下探，稳定Mg99.90、Mg99.80等核心品级镁锭的价格区间。

中期：提振产业信心，改善企业盈利与供需匹配

金属镁作为地方支柱产业已连续两年陷入不盈利困境，收储传递的政策托底信号将显著提振全产业链信心：上游镁厂将更愿意维持正常生产节奏，无需因盈利压力被动减产；中游镁合金熔铸企业的成本预期将趋于稳定，叠加镁价企稳，其“镁价+加工费”定价模式下的亏损压力有望缓解，进而愿意扩大原料采购与生产规模，改善当前“下游需求增长、中游供给不足”的供需错配矛盾；外贸企业也将逐步结束观望寻底，提升出口订单承接积极性。

长期：保障产业平稳发展，衔接下游需求增量

收储的核心意义在于避免产业因长期亏损陷入“减产—供给收缩—需求外溢”的恶性循环。当前下游镁合金加工需求正稳步增长，收储通过稳定市场价格与产业产能，能为下游加工企业提供持续、稳定的原料供给保障，助力产业链从“成本承压”向“良性循环”转型，同时巩固金属镁作为地方支柱产业的地位，为后续产业升级（如原镁合金化改造）创造稳定环境。


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