近期，宝武镁业、宜安科技、万丰奥威、鑫源智造、星源卓镁等多家镁合金产业链上市公司陆续发布2026年半年度报告。从财报“管理层讨论与分析”、风险提示章节以及投资者调研纪要披露内容来看，尽管新能源汽车、电动两轮车等下游轻量化长期增长方向没有改变，镁合金产品销量、营收规模普遍实现扩张；但新增产能集中释放与下游大规模应用尚未真正放量形成错配，成熟产品赛道低价竞争、行业内卷加剧，已经成为拖累企业盈利、造成板块毛利率下滑，部分企业陷入亏损的阶段性行业难题。多家公司已在官方披露文件中直面当前市场竞争乱象，相关表述已经形成产业层面的普遍共识。  

一、重点企业半年报镁合金板块经营概况及企业原文披露 

1、宝武镁业：镁合金营收增长，盈利由盈转亏，直言行业内卷进一步加剧 

2026年上半年宝武镁业实现营业收入46.08亿元，同比增长5.88%；归母净利润亏损1834.98万元，去年同期盈利6412.42万元，业绩由盈转亏。 镁合金业务成为公司营收增长主力：镁合金产品营收13.37亿元，同比上涨18.01%，占总营收比重29.01%；镁合金板块毛利率6.57%，同比小幅下滑0.31个百分点。镁铝合金压铸板块营收5.22亿元，同比增长8.12%，毛利率9.55%，盈利水平偏低。  

在机构投资者调研交流纪要当中，公司管理层在镁制品业务板块分析中直接点明行业现状： “但行业内卷进一步加剧，盈利承压”。 同时管理层提出应对思路： “公司通过在方向盘、CCB、座椅等优势产品系列上积极调整销售策略，增加新品承接，进一步巩固市占率优势；与行业优秀企业开展对标活动，查找自身差距与不足，着力降本增效，改善业务盈利能力。”报告期内国内原镁产能释放，市场供给充足，下游客户议价能力提升。虽然镁合金在新能源电驱壳体、两轮电动车领域订单放量，销量实现增长，但价格战压缩了产品盈利空间；叠加安徽宝镁新项目投产爬坡阶段产量不足、单位生产成本偏高，进一步拉低整体利润水平，最终导致公司上半年整体亏损。  

2、宜安科技：镁制品营收大增，亏损幅度扩大，警示入局者增多、竞争压力加大 宜安科技上半年实现营收7.99亿元，同比增长10.70%；归母净利润亏损5293.25万元，亏损同比大幅扩大183.30%。 镁制品业务营收3.77亿元，同比大涨64.41%，已经成为公司第一大收入板块；镁制品毛利率9.92%，对比去年同期下降6.58%，出现明显回落。铝制品板块毛利率跌至‑0.51%，已经陷入亏损。  

公司在半年报“风险和应对措施”章节表示： “随着新能源汽车零部件、笔记本电脑等消费电子产品市场需求持续扩容，行业发展前景广阔，这将吸引更多企业涉足上述领域，公司面临的市场竞争压力将进一步加大。尽管公司在新能源汽车零部件、消费电子产品领域已掌握行业领先的核心技术，但如果不能在技术研发、经营管理、品牌建设等方面持续保持领先优势，无法有效拓展产品市场、及时推出具有核心竞争力的新产品，公司将面临被同行赶超、市场份额被挤压的风险。”

公司镁合金业务主攻新能源汽车轻量化压铸件，下游主机厂成本管控严苛，零部件行业竞争白热化。新订单放量的同时，同行企业不断以低价抢占市场，产品售价承压。叠加新项目模具开发投入、资产减值计提以及汇兑损失，造成营收大幅增长却没能转化为利润，增收不增利的现象十分突出。  

3、万丰奥威：依托全球化基地对冲国内内卷冲击，镁瑞丁业务韧性凸显 

万丰奥威旗下全资镁合金子公司万丰镁瑞丁，2026年上半年实现营业收入11.46亿元，实现净利润1.24亿元，同比上涨2.45%，销售净利率约10.87%，是五家企业当中镁合金板块为数不多仍然稳健盈利的主体。  

上市公司半年报未单独披露万丰镁瑞丁的营业成本、营业利润以及镁合金业务独立毛利率；合并报表层面只披露”汽车金属部件轻量化板块”（铝合金车轮+镁压铸两块业务合并）毛利率15.13%，同比下降2.04个百分点，板块毛利下滑主要来自国内零部件市场竞争压力上升。  

需要说明的是，镁瑞丁为全球老牌镁合金压铸龙头，全球布局起步早，在加拿大、美国、墨西哥、英国、中国均建有生产基地，加拿大安大略省设立全球镁合金研发中心，在北美地区镁汽车零部件市场占有率达到65%以上，长期配套福特、通用、特斯拉、宝马、奔驰等国际头部车企，实行本地化就近供货模式。海外成熟汽车供应链格局稳定，新扩产参与者较少，北美镁压铸赛道低价内卷程度显著低于国内市场。依托海外制造布局、出口与北美本地化配套业务形成的利润缓冲，镁瑞丁板块盈利表现显著优于国内单一市场压铸企业。但其国内镁压铸生产基地同样受到国内行业价格竞争的影响，成为拖累轻量化综合板块毛利率下行的因素之一。

随着大型一体化镁压铸件国产化落地推进，国内镁压铸赛道产能快速扩张，同行之间的价格竞争压力已经显现。海外基地凭借长期锁定的高端海外客户、成熟稳定的供应体系，避开了国内成熟零部件赛道白热化低价竞争，成为镁合金板块盈利的安全垫，海内外两块业务盈利表现分化明显。 

依托全球化客户资源、大型一体化压铸技术优势，镁瑞丁业务保持韧性。半年报管理层分析：“面对原材料成本上涨以及竞争激烈的市场环境，公司持续优化客户结构，增加高附加值客户轻量化产品配套供应量，保障经营稳健可持续发展。”

4、鑫源智造：旗下重庆镁业科技营收下滑转亏，中大吨位压铸新项目爬坡承压

鑫源智造2026年上半年整体实现营业收入3.21亿元，同比‑2.38%；归母净利润‑867.31万元，同比由盈转亏。 其全资子公司‑‑重庆镁业科技股份有限公司2026上半年财报数据，营业收入：6,169万元， 营业利润：‑67.91万元，净利润：‑71.92万元。

公司半年报管理层讨论与分析： “2026年上半年,国内汽车行业整体产销承压,公司生产的部分方向盘骨架产品较上年同期略有下滑。公司镁合金中大吨位压铸及配套的机加新厂房建设项目已按计划基本完工，截至本报告披露日，已完成厂房主体结构竣工及部分配套设施设备安装，同步启动2500T、3500T压铸工艺产线的设备调试与工艺验证。目前,新产线已具备小批量试产条件,重点聚焦新能源汽车显示屏壳体、座椅骨架等核心零部件的产能爬坡,通过优化压铸工艺参数与模具精度等,不断提高产品合格率,为下半年规模化订单交付打下良好的产能基础。

” 公司在定期报告风险提示中警示：“镁合金轻量化行业参与者增多，若公司不能持续保持技术、产品、成本与渠道优势，可能导致市场份额下滑、盈利承压。”

从行业环境看，国内镁压铸产能近年快速扩张，大量新投产压铸企业涌入汽车轻量化赛道，传统方向盘骨架、中小结构件等成熟产品价格竞争尤为激烈。重庆镁业科技传统优势产品方向盘骨架正处在国内内卷竞争最为激烈的赛道，成熟产品收入下滑，报告期经营由上年同期盈利转为小幅亏损。虽然公司镁合金业务已经拿到多家新能源车企座椅骨架、显示屏壳体等中大吨位镁合金结构件定点项目；但是大吨位新产线尚处在投产爬坡阶段，固定折旧、项目建设投入加大短期成本压力，新项目订单暂未形成规模化收入，短期难以摊薄新增产能成本，叠加成熟产品价格内卷，未能贡献预期收益，成为拖累上市公司业绩的因素之一。  

5、星源卓镁：营收大幅增长，毛利率转负，行业内卷冲击显著 

星源卓镁2026上半年营业收入2.49亿元，同比增长35.71%；归母净利润‑6970.80万元，由上年同期盈利3134.20万元转为大额亏损，同比下滑322.41%；综合毛利率‑8.12%，同比大幅回落，第二季度毛利率已经跌至‑23.50%，产品售价已经不足以覆盖直接生产成本。 公司主业以镁合金精密压铸件为主，历史镁铸件毛利率长期处在28%‑34%区间，盈利能力曾经位居行业第一梯队。  

公司半年报经营风险章节表示： “随着汽车轻量化战略的推进，镁合金精密压铸件因减重效果显著、节能环保等优势，应用前景日益广阔，正吸引大量新竞争者进入行业，新企业进入镁合金压铸行业，部分新进入企业凭借资金优势布局产能，导致行业竞争日益激烈。行业竞争加剧可能引发价格战，导致产品毛利率下降，若公司不能有效应对竞争，将导致市场份额下降、盈利能力减弱。”

管理层同时在半年报业绩说明中解释亏损成因： “主要系本期镁合金产品放量增长、奉化子公司投产前期投入较大、新项目量产爬坡费用投入增加及人员储备等因素综合影响。目前公司订单储备充足，后续随着在手订单逐步落地量产、产能效益持续释放，公司经营业绩有望稳步回升、持续改善。”*

报告期内，公司新产能投产转固，折旧、人员储备、新项目研发费用增加，固定成本高企；而汽车零部件市场价格竞争加剧，为保住订单产品报价承压，营收放量却无法摊薄成本，最终出现“越生产、越亏损”的被动局面。公司手握新能源大型壳体大额定点订单，但短期尚未进入大规模量产收获期，难以对冲当下成熟镁铸件低价内卷带来的冲击。  

二、当前阶段性竞争困局背后的深层原因 

1、产能集中释放，新增供给增速领先于高端有效需求放量节奏。

近两年国内镁冶炼产能恢复并有新项目陆续投产、镁合金压铸项目加速上马，原镁产量持续走高，下游压铸产能扩张较快；但新能源汽车镁合金零部件大规模替代尚处在起步验证阶段。新增产能集中涌向方向盘骨架、小型壳体等成熟通用件赛道，造成成熟品类阶段性供给偏多，企业只能以降价换取订单。 

2、下游主机厂降本压力向上传导。汽车行业价格战持续，整车企业严控零部件采购成本，不断压低轻量化部件报价，上游镁合金零部件企业议价权偏弱，成本上涨压力难以向下游转嫁。 

3、行业格局分散，部分投产新项目急于拿单，优先保开工率。镁压铸行业参与者增多，部分企业新项目投产之后，为了保障产线开工率、摊销巨额固定资产折旧，宁可牺牲毛利换取短期订单，进而引发成熟赛道低价内卷，盈利底线被不断拉低。

 4、出海布局形成盈利分化效应。少数具备全球化生产基地的企业，可以依托海外成熟汽车供应链、较高的行业准入门槛，避开国内白热化价格竞争；而绝大多数仅深耕国内市场的镁压铸企业，不得不直面当前国内赛道内卷带来的盈利压力，企业盈利差距逐步拉开。万丰奥威‑镁瑞丁案例清晰印证：海外业务成为对冲国内毛利下滑风险的“缓冲垫”，但国内本土化压铸项目仍难以完全隔绝国内行业价格战带来的冲击。 

5、高附加值新品放量存在时间差。当前多数镁压铸企业成熟产品依旧集中在中小型非承重结构件，大型一体化车身结构件、高附加值镁合金零部件开发周期长、主机厂认证门槛高、短期放量有限，新品增量尚不足以对冲成熟产品毛利下滑带来的损失。  

三、行业观察评论：正视阶段性内卷阵痛，静待镁合金需求放量破局 

从宝武镁业直截了当提出“行业内卷进一步加剧，盈利承压”，再到宜安科技、鑫源智造、星源卓镁先后在半年报风险章节发出市场竞争加剧的警示，五家上市公司披露的经营信号高度趋同：镁合金行业正处在产能集中投放、而下游大规模应用尚未真正放量的阶段性错配周期，成熟零部件赛道低价竞争已经成为全行业共同面对的现实痛点。  

从各家企业业绩分化也可得到一条重要启示：全球化产能布局正在成为抵御国内内卷的有效缓冲屏障。万丰奥威‑镁瑞丁凭借多年深耕北美市场、多国本地化生产基地的先发优势，海外板块受国内价格战传导影响较小，得以在本轮行业盈利下行周期守住镁合金业务盈利基本盘，上半年镁瑞丁实现1.24亿元净利润，经营韧性凸显。反观其余四家以国内市场为主的企业，业绩均不同程度受到国内内卷冲击。这也反映出国内外镁压铸市场竞争生态差异明显。即便如此，万丰奥威合并口径下铝镁轻量化板块毛利率同比回落2.04个百分点，也表明其国内镁压铸业务同样感受到了行业降价压力，海内外业务盈利分化特征显现。 

需要厘清的是，当前盈利承压属于产业成长阶段的阵痛，并不代表镁合金轻量化长期赛道红利消失、行业进入永久性产能过剩阶段。值得行业警惕的是，内卷冲击范围正在扩大。就连星源卓镁这类历史上高毛利、技术领先的镁压铸企业，也受到本轮成熟产品价格战冲击，盈利快速恶化，足以证明低价竞争已经从低端成熟件蔓延至中端精密镁压铸赛道，行业短期竞争压力正在全面升级。无序低价竞争已经不是个别企业之间的博弈，而演变为全行业必须正视的现实难题，长期无序降价也不利于镁材料轻量化市场的推广普及。  

短期来看，行业低价竞争的局面很难快速结束。未来1‑2年内，新投产镁合金压铸及半固体成型产能还将持续释放，成熟零部件赛道价格战压力仍然较大。企业单纯依靠扩产、走量已经很难提升盈利水平，依靠低价抢占市场的模式，最终只会造成全行业盈利受损，拖累镁材料长期推广进程。  

中长期维度，行业破局之路清晰可期： 

第一，企业必须尽快从成熟赛道的价格竞争转向技术差异化竞争。加快开发大型一体化镁压铸件、半固态成型零部件、高性能耐热镁合金等高附加值产品，主动避开低端红海赛道。

第二，推动产业链上下游协同降本。促成原镁‑镁合金‑压铸‑整车的产业链深度长期战略合作，通过联合研发、长期锁单的方式锁定合理利润空间，减少短期无序竞价。

第三，加快下游市场培育，主动扩大镁合金增量市场。持续推进镁代铝技术验证，拓展新能源汽车车身、底盘、电驱壳体、两轮电动车、储能等增量赛道，等待下游需求放量消化现有新增产能；同时有条件的企业可审慎推进海外市场布局，对冲国内阶段性竞争压力。

第四，行业层面呼吁理性有序竞争，引导市场避开低水平重复建设，未来随着落后低效产能有序出清，行业集中度有望得到进一步提升。  镁合金轻量化长期发展前景并未发生改变。产业当前需要渡过一段产能与需求错配的阵痛期，唯有摆脱低价内卷泥潭，坚持技术创新，走高质量发展路线，行业企业才能真正将轻量化长期市场机遇转化成实实在在的经营利润。 

（尚镁网）